北京技艺周四，英伟达将发布其2025财年第二财季财报（注：英伟达财年与当然年不同步，2024年1月底至2025年1月底为2025财年），营收展望将翻一番多。但关于如故习尚了惊东谈主功绩的投资者，他们对英伟达抱有更高的守望。

　　届时，岂论英伟达的功绩是超出，如故低于华尔街的预期，齐将对AI股产生相应的影响。本年，英伟达股价如故飙升了逾150%，市值加多了1.82万亿好意思元，同期也鼓舞标普500指数创下新高。

　　现时，英伟达的预期市盈率为37倍，而包括英伟达在内的标普500指数前六大科技公司的平均市盈率约为29倍。

图2：英伟达束缚高涨的盈利预期拉低了市盈率

　　完了8月23日，笔据LSEG的数据，英伟达第二财季营收展望将同比增长约112%，达到286.8亿好意思元。

　　但由于为昌盛日益增长的需求而导致的坐蓐本钱升迁，其治愈后的毛利率可能比第一财季下降3个百分点以上，至75.8%。

　　投资机构Synovus Trust的高档投资组合司理Daniel Morgan走漏：“它（英伟达）不仅是芯片的基准，亦然通盘这个词AI的基准。要是英伟达失败了，投资者将卖掉AI规模的每只股票。”

　　然而，一些投资者如故启动惦记英伟达昌盛这种高守望的材干，并质疑英伟达最大客户在AI的支拨速率。

　　这些担忧如故导致英伟达股价在7月和8月初的大部分技艺里下落了20%，尽管最近的复苏使该股仅比6月份的历史高点低约5%。

图3：英伟达股价走势

　　此外，英伟达下一代Blackwell AI芯片的潜在坐蓐蔓延可能会带来更多忙活。公司CEO黄仁勋5月份曾走漏，Blackwell芯片将在第二财季发货。但分析师近期指出，野心问题可能导致该芯片推迟上市。

　　谈判公司SemiAnalysis走漏，这意味着英伟达的营收增长可能于来岁上半年碰到打击。要是代工场商台积电升迁用度（台积电最近暗意了这种可能性），英伟达的利润率也可能受到挤压。

　　LSEG数据暴露，英伟达可能展望其测第三财季营收将增长75%，达到316.9亿好意思元。这将完了其相接五个财季的三位数涨幅，同期也反馈出很难再达到一年前的水平。其时，英伟达的营收飙升了约206%，达到181.2亿好意思元。

　　在昔时的三个财季里，Nvidia的营收涨幅跨越了200%。

　　投资公司Running Point Capital首席投资官Michael Schulman称：“这即是所谓的‘大数定律’。一朝一家公司达到一定例模，它就无法保合手雷同的增长。”

图4：英伟达营收增长展望放缓

　　一些分析东谈主士走漏，英伟达不错通过其上一代Hopper芯片来替换Blackwell芯片的订单，以此来对消Blackwell蔓延的影响。Hopper系列芯片不如Blackwell苍劲，但也足以昌弘纷乱齐与AI有关的欺诈。

　　另外，英伟达的买卖步履也激发了越来越多的反把持担忧。好意思国监管机构正在走访英伟达是否向云提供商施压，条款他们购买多种居品，以及它是否试图将其网罗成就与备受追捧的AI芯片系结在全部。

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背负剪辑：刘亮堂